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觀察||貴州茅臺(tái)股價(jià)破700元大關(guān)，我們?cè)擉@訝嗎？

發(fā)布時(shí)間：2017-11-17 內(nèi)容來(lái)源：河間府酒廠

11月16日早盤，貴州茅臺(tái)一舉躍上710元大關(guān)。該股今年以來(lái)漲幅已超過(guò)100%，總市值躍過(guò)9000億，并且?guī)��?dòng)了整個(gè)白酒板塊的高增長(zhǎng)。今日多只白酒股出現(xiàn)大漲，老白干酒漲停、水井坊、古井貢酒、洋河股份、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖、酒鬼酒、五糧液等股均有不俗表現(xiàn)。
白馬股大放異彩，貴州茅臺(tái)短期漲幅過(guò)高

除開(kāi)白酒股，保險(xiǎn)等白馬股也紛紛發(fā)力，多只股價(jià)再創(chuàng)新高。昨日，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，中國(guó)太保距歷史高度也僅有一步之遙。且巧合的是，平安、新華盤中均創(chuàng)出71.29元的最高價(jià)，保險(xiǎn)股迎來(lái)新的里程碑。

一方面是“瘋漲”的白馬股，而另一方面關(guān)于一路漲漲漲的白馬沖高回落是否已到“下馬”之時(shí)的議論也始終未絕。

但對(duì)于貴州茅臺(tái)引領(lǐng)的一線白酒股上漲的爭(zhēng)議要小得多。雖然貴州茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)躍上700元關(guān)口，但仍然獲得眾多投資者的青睞，而多家證券公司也因其享有很高的估值溢價(jià)，其估值水平仍有上升空間，而繼續(xù)予以“增持”評(píng)級(jí)。同樣，多家證券公司對(duì)五糧液、洋河等多家白酒上市企業(yè)也給出了“增持”評(píng)級(jí)，并上調(diào)了目標(biāo)價(jià)。

這一方面是基于茅臺(tái)等一線白酒堅(jiān)強(qiáng)的業(yè)績(jī)支撐和連續(xù)走紅的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)給白酒行業(yè)復(fù)蘇打了一劑“強(qiáng)心針”。從整個(gè)白酒行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，超漲的不僅僅茅臺(tái)，五糧液、瀘州老窖、洋河、古井、汾酒、水井坊都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，其中茅臺(tái)、汾酒、水井坊增長(zhǎng)率均超過(guò)接近100%。

另一方面則是基于對(duì)茅臺(tái)等一線白酒未來(lái)走勢(shì)的預(yù)判。僅以茅臺(tái)為例，僅今年前三季度貴州茅臺(tái)就賺了近200億元，同比增長(zhǎng)58%，同時(shí)多數(shù)認(rèn)為未來(lái)三年是茅臺(tái)酒量?jī)r(jià)齊升的三年，未來(lái)三年量和價(jià)復(fù)合增速均可達(dá)10%左右。在茅臺(tái)股價(jià)直線上升的前提下，也有基金機(jī)構(gòu)給出了五糧液未來(lái)三年平均復(fù)合增長(zhǎng)率10%的評(píng)判。

業(yè)內(nèi)大佬專家齊發(fā)聲，茅臺(tái)股價(jià)破700元不必驚詫

與證券、基金機(jī)構(gòu)等投資機(jī)構(gòu)競(jìng)相看多頗有點(diǎn)不同，熟知白酒行業(yè)運(yùn)作規(guī)律和了解茅臺(tái)公司運(yùn)作情況的白酒專業(yè)人士對(duì)于茅臺(tái)等白酒股價(jià)預(yù)期走勢(shì)的判斷頗有點(diǎn)不同，但相比更為理性。不過(guò)，均認(rèn)為茅臺(tái)股價(jià)能否維持穩(wěn)增長(zhǎng)將成為整個(gè)白酒股市關(guān)注的焦點(diǎn)。

包括中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)宋書玉等行業(yè)協(xié)會(huì)專家領(lǐng)導(dǎo)，1919酒類直供CEO楊陵江、酒仙網(wǎng)董事長(zhǎng)郝鴻峰等業(yè)界知名大商，以及海納機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)呂咸遜、正一堂戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光等行業(yè)智庫(kù)都直言茅臺(tái)高質(zhì)量增長(zhǎng)符合預(yù)期，但基于茅臺(tái)酒廠長(zhǎng)期堅(jiān)持的企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)文化基因，茅臺(tái)酒將會(huì)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)，而不會(huì)出現(xiàn)大起大落。

在他們看來(lái)，這是基于茅臺(tái)獨(dú)有的生產(chǎn)工藝周期造就茅臺(tái)酒超高的品質(zhì)和口感，以及茅臺(tái)酒的產(chǎn)量。茅臺(tái)屬于醬香型大曲白酒，相較于其他香型，醬香型白酒生產(chǎn)工藝更為復(fù)雜，生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，其工藝特點(diǎn)可以總結(jié)為九次加曲，八次發(fā)酵，七次取酒，三種典型體“醇甜”、“窖底”、“醬香”,兩次投料,一年一個(gè)生產(chǎn)周期。從投料到出廠，要經(jīng)過(guò)30道工序、165個(gè)工藝環(huán)節(jié)的錘煉，每一瓶茅臺(tái)酒，都至少經(jīng)過(guò)5年時(shí)光,因而茅臺(tái)酒不能快速根據(jù)需求擴(kuò)張產(chǎn)能。茅臺(tái)酒需求量大而產(chǎn)品少，其深層原因就在于人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。也正由此，茅臺(tái)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅回落，但在茅臺(tái)酒廠的努力下，以中產(chǎn)階級(jí)為主要用戶群體茅臺(tái)酒價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的陡升。

從三季報(bào)來(lái)看，酒業(yè)營(yíng)收規(guī)模超過(guò)20億的企業(yè)（順鑫農(nóng)業(yè)除外），無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)增長(zhǎng)都超過(guò)兩位數(shù)，尤其是利潤(rùn)增速普遍在20%以上，其中茅臺(tái)、汾酒、水井坊的增速都接近或超過(guò)100%。上市公司三季報(bào)顯示，茅臺(tái)增速破記錄，全年?duì)I收將創(chuàng)行業(yè)新高。茅臺(tái)1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入424.50億，同比增長(zhǎng)59.40%；凈利潤(rùn)199.84億，同比增長(zhǎng)60.31%。值得注意的是，營(yíng)收、凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)去年全年，增速已創(chuàng)下歷史最好水平；而且按照行業(yè)提前備貨的慣例，茅臺(tái)今年整體超越500億規(guī)模是大概率事件，這也意味著行業(yè)頭把交椅再創(chuàng)新高。五糧液“奔速”同樣接近歷史巔峰水平，1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收219.78億，同比增長(zhǎng)24.17%，凈利潤(rùn)69.65億，同比增長(zhǎng)36.53%。除了以茅臺(tái)為領(lǐng)軍人的醬香酒板塊增長(zhǎng)最為迅猛外，川酒軍團(tuán)在今年整體也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，尤其是水井坊增速接近100%，徽酒板塊的古井貢和口子窖同樣維持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

“當(dāng)下，白酒已經(jīng)真正告別了粗糙的瘋長(zhǎng)，進(jìn)入到無(wú)質(zhì)量不增長(zhǎng)、無(wú)品牌力不增長(zhǎng)、無(wú)特色化不增長(zhǎng)的高質(zhì)量增長(zhǎng)新階段。”《新食品》常務(wù)副社長(zhǎng)向?qū)幷J(rèn)為，白酒必將轉(zhuǎn)變到高質(zhì)量增長(zhǎng)方向，行業(yè)要習(xí)慣看到白酒全線飄紅，對(duì)于代表中國(guó)文化和中國(guó)制造的國(guó)酒茅臺(tái)股價(jià)破700元不必驚詫，就如美國(guó)伯克希爾哈撒韋股價(jià)已超28萬(wàn)美元，隨著中國(guó)的大國(guó)崛起和國(guó)力越來(lái)越強(qiáng)盛，股價(jià)整體必將迎來(lái)上揚(yáng)。

《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)聲：以堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐股價(jià)上漲

提到今年股市，人民日?qǐng)?bào)也指出，演繹精彩的絕不只是茅臺(tái)一家和白酒一個(gè)領(lǐng)口。在大盤總體表現(xiàn)波瀾不驚的同時(shí)，一批過(guò)去幾年默默無(wú)聞、踏實(shí)干事的公司股價(jià)悄然走出了大牛市行情，無(wú)論是云南白藥、片仔癀等中華老字號(hào)，還是格力電器、美的集團(tuán)等制造業(yè)企業(yè)，今年股價(jià)都是一路上揚(yáng)、屢創(chuàng)新高，給投資者帶來(lái)可觀回報(bào)。持續(xù)走紅的背后，“茅臺(tái)”們身上有一個(gè)共同特質(zhì)，就是專注實(shí)業(yè)、優(yōu)化供給、轉(zhuǎn)型升級(jí)，以堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐股價(jià)上漲。

當(dāng)然，經(jīng)過(guò)近五年來(lái)的深度調(diào)整，白酒行業(yè)應(yīng)從“黃金十年”瘋狂增長(zhǎng)的“陷阱”中走出來(lái)，規(guī)避大起大落、維系穩(wěn)步健康增長(zhǎng)的重要性，可喜的是行業(yè)在此方面已經(jīng)有了諸多成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。